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| 中国金市游离灰色地带 |
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| 2008-9-5 8:40:38 WWW.M577.COM 点击数： 【字体：小 大】 |
一个成熟的黄金市场，需要有健全的机制，强大的产业和规范的管理作支撑。对中国黄金市场而言，规范市场运作显得尤为重要。相关监管部门应形成合力，加强联合监管，尽快结束现货、期货交易灰色地带无人管、无法管的现实。
8月29日，市场暴出黄金投资知名人士张卫星执掌的北京高德黄金颐合金银制品有限公司(下称高德黄金)出现巨额亏损。从去年的「上海联泰炒金案」，到前几个月的「华夏交易所案」，再到最近暴出的高德黄金巨亏，业内对此类事件的法律界定的争议声再度泛起。
在当前地下炒金监管缺失、投资者教育不充分、公司管理极其不规范等情况下，还有更多类似的事件已经发生或者即将发生。
有关专家指出，一个成熟的黄金市场，需要有健全的机制，强大的产业和规范的管理作支撑。对中国黄金市场而言，规范市场运作显得尤为重要。健全黄金市场运行的法律法规体系，及时清理和废止与黄金市场运行不相适应的相关法律、法规，建立和完善市场机制下的黄金流通法律法规。同时，相关监管部门应形成合力，加强联合监管，尽快结束现货、期货交易灰色地带无人管、无法管的现实。
「地下炒金」死灰复燃
8月29日，张卫星坦承，因为经验主义错误，在7月15日至8月下旬国际金价暴跌期间遭受重创，旗下高德黄金400余投资者损失惨重。
据称，张卫星名下高德黄金的400多名投资者，日前纷纷被迫清仓，由此造成的实际损失超过千万元。而张卫星名下所有公司一共亏损1.8亿，其中高德损失3500万。
巨额亏损仅发生在短短的一个月之内。7月15日，国际金价自见顶988美元之后，近一个月内急跌逾200美元，自8月15日起才从772.80美元低点反弹。暴跌来得让人如此措手不及。
让高德黄金闻名业内的是旗下「高德黄金通」业务。根据公司官方网站描述，「高德黄金通」业务以交易保证金的形式进行，客户需向该公司交纳交易保证金后才能进行交易。交易保证金的收取标准不低于标的黄金总价款的20%。通俗讲1万元钱可以炒5万块钱的黄金，资金放大功能使得客户的资金运用成本低。
据称，高德黄金「爆仓」消息传出之后，市场上开始出现种种声音：进行这种黄金期货交易以及「爆仓」仅是高德黄金个案吗？全国范围内这种非法交易规模到底有多大？
中国黄金协会秘书长郑润祥表示，目前全国约有7000家公司非法从事黄金期货交易，在黄金价格剧烈波动以及国家加强外汇管制的情况下，这些公司的倒闭是必然的，而且「爆仓」现象亦会在近期成批量陆续出现。
与正规的期货不同，地下黄金期货交易必须通过黄金公司运作，而这些不正规的公司往往冠以香港或英国某投资公司某分公司的头衔。上海金交所期金的交易杠杆最高不超过10倍，而地下期金交易的杠杆动辄50-100倍。不少投资者都喜欢这种「一本万利」的地下交易。一般都是五千到一万美元这样玩，多的也有十几万美元，最高有五十万美元。这些地下投资者在本轮下跌中，蒙受的损失最大，往往稍有波动就会「爆仓」。
金市监管存在盲区
今年以来，国际金价波动较大，自7月中旬上摸988美元后，近一个月内急跌逾200美元，8月15日，金价开始反弹。而自8月20日起，高德黄金以包括政策市场风险在内的种种理由，要求其「高德黄金通」客户平仓出局，此举令众多客户的巨额账面浮亏成为实际损失。
由于自身问题从而导致客户无法继续交易，并造成亏损，高德黄金是否应该承担法律责任？一位熟悉期货业的律师表示，目前没有相关的法规限制这类「做市商」的交易，因此就看客户与公司的合同是如何签订的了。
「高德黄金通」业务利用了监管漏洞，以压线20%的保证金比例，开展所谓黄金现货订金延迟交易，实际上无疑是坐庄黄金期货，并利用客户和自有资金投机境外黄金期货。
作为现货市场，高德黄金规避了央行和商务部的监管。高德黄金自称「是中国境内专业从事黄金业务的公司。」张卫星接受采访时称公司所进行的业务是「现货延迟交易」。黄金市场属央行监管范围之内，通常的现货市场也需获得商务部电子商务市场批文。
自2007年12月起，商务部便通过各地商务主管部门下发名为《大宗商品交易市场管理办法》的征求意见稿。但上述《办法》至今未出台，大宗商品交易的主管部门更是无从确认。
此外，高德黄金以从事非期货业务为名规避了来自证监会的监管。据统计，目前从事黄金营销的企业达到上万家，涉及黄金投资的咨询类公司有7000余家。不可否认，这其中不乏鱼龙混杂、良莠不齐，不仅扰乱了黄金市场秩序，也败坏了黄金市场在国人心中的形象。
据称，有些黄金中介机构为获得更多交易手续费，发布误导性信息来诱导投资者频繁交易；有些黄金中介公司不具经营期货资格，而从事保证金交易；有些公司不具做市商资格，而从事连续报价、双向交易；有些公司无视我国资本项目外汇管制的现状，而从事外盘黄金的代理业务。更有甚者，用模拟、虚拟盘或采取延时报价与投资者对赌。
规范管理刻不容缓
中国当前的监管基本格局是金融分业经营、分业监管，由「一行三会」即人民银行和证监会、银监会、保监会对这五大金融市场进行分别监管。这种分业监管的模式以监管权力划分为特征，变相割裂了统一的市场，剥夺了投资者共享五大市场的权利，降低了市场效率。每一个监管机构出台的监管政策都只是针对自己的监管领域，缺乏全局观念，忽略了五大市场紧密联系的事实。
当前中国实行的是分业经营、分业监管的金融监管体系，这一体系有利于针对不同的金融活动确立不同的监管目标。但是这一监管格局与混业经营、国际金融集成化的发展趋势相比，存在一些不和谐之处，甚至可能阻碍中国金融市场整体的发展。
在人民币不能自由兑换的情况下，黄金市场应该是首先与国际接轨的。如果监管无法到位，必然会有大量国内资金投资于境外黄金衍生品。这对中国黄金市场和金融市场的发展极其不利。
黄金市场开放以来短短几年的实践表明，只要监管得当，黄金市场完全有理由也有实力在国际市场的话语权方面占有一席之地。相信，如果能突破现有监管方面的阻碍，黄金市场甚至金融市场都会迎来一个生机盎然的春天。
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